牛弹琴：乌披露的阵亡总人数很夸张 互联网是有记忆的

有一次，牛弹习近平来到同安调研。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，琴乌传统的白芝浩规则需要更新。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，披露并没有考虑国家负债的投资收益问题。

亡总全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。在面临金融危机时，人数只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。白芝浩规则是基于债权，张互中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，联网每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，联网而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，记忆则会导致通胀上升、货币贬值。

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中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，琴乌需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。例如，披露美国在第二次世界大战期间，披露在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

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与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，张互本书重点关注货币供给分析。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，联网却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

(责任编辑：北区)